儘管聯儲本周不大可能調整利率政策，但長期利率還是會抬頭。
至少，聖迭戈州立大學客座教授塞佛(Dan Seiver)是這麼預測的。塞佛編輯著一份叫做PAD System Report的投資通訊。假如他的預測是正確的，那麼不必說，長期利率的上漲也就意味著的國債價格的下跌。
我們必須對塞佛的看法給予足夠的重視，這是因為他對利率走向的預期，命中率還是很高的。比如一年前，我就曾有專文談論過塞佛對利率的預期。
當時，以芝加哥期權交易所的三十年期國債收益率指數計，三十年期國債的收益率水平為3.06%，而十年期國債收益率指數則是2.59%的水平。目前這兩個數字已經分別變成了4.48%和3.55%——這一切都被塞佛準確預測到了。
對於通常總是風平浪靜的國債市場而言，短短十二個月內發生如此幅度的變化已經是非常了不得的事情了，不必說，若是有人做空長期國債，也將因此獲得不菲的利潤，而事實上，塞佛正是建議自己的客戶這樣做的。
塞佛的看空立場非常堅定，毫無妥協，即便現在也是如此。事實上，他近期以來一直在持續建議自己的訂戶買進Ultrashort Lehman 20+ Year Treasury(TBT)，這一ETF產品雙倍做空20年期國債價格。
本月早些時候，塞佛在自己的通訊當中寫道，「在近期和未來相當時期，我們都將面臨巨大的財政赤字，還有貨幣政策也遲早會變得緊縮起來，所有這一切都指向高利率。」
塞佛補充道，任何時候，聯儲要應對這樣的挑戰，日子都不會輕鬆。事實上，當前的政治環境只能讓他們的工作變得更加艱難，有鑒於此，國債收益率在未來幾年很可能要比正常情況下漲得更高。
塞佛認為，當前的政治氣候對聯儲非常不利，他們的一言一行都將被放在顯微鏡下。聯儲當然犯下了一些錯誤，諸如他們對貨幣體系管理不當，導致了這個十年早些時候的信貸泡沫。不過，與此同時，這種局面的出現還有一個重要原因，即很多人其實並不真正理解一個獨立的央行對於一個現代經濟體的長期健康具有怎樣重要的意義。
塞佛強調，即便國會將來可能會削減聯儲的獨立性，甚至將其完全消滅，但是在現有政治架構之下，聯儲這樣一個角色其實還是不可或缺的。他表示，如果真的有這樣的法案被通過，那就將是一場「巨大的災難」。
塞佛補充道，「聽任國會的專橫做法，讓他們不斷干擾美國的長期財政政策和貨幣政策，實際上只能導致不利情況的發生，導致那些恐慌販子目前正在大聲宣稱的通貨膨脹和高利率時代的到來。」
那麼，長期國債收益率究竟能夠高到怎樣的程度呢？塞佛的預期是，長期利率明年將會達到5%，而未來五年之內，至少也會達到6%。 |
