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保德信投信:投資主軸應該「股優於債」

各項總經指標 開始觸底回升


保德信投信電話行銷組協理詹千慧表示,2009年的國際投資環境,可以用地獄與天堂來形容,年初時全球仍陷在金融海嘯的餘威,經濟大蕭條重新席捲而來的恐慌情緒中,不但全球政府官員繃緊神經,老百姓也紛紛陷入失業危機,股市重挫更使民眾的荷包大幅縮水;沒想到才一眨眼,各項總經指標開始觸底回升,跌深的股市也開始伴隨值展開一波強勁反彈,消費者信心快速飆高,延伸進入2010年,大家從通縮的陰影中走出,一下子又跳入通膨危機當中了。


股市 將度過政策降溫階段


保德信投信投資長余睿明指出,1月以來國際股市的震盪最主要就是受到中國調升存款準備率的舉動,投資人擔憂全球將提前進入升息潮,使得過去1年由充沛資金潮所堆積出來的本益比行情無法延續所導致,余睿明分析,根據歷史經驗,在第一次升息前容易造成股市的回檔修正,待經濟體順利度過政策性降溫階段後,才正式展開以實質基本面復甦為主軸的波段行情,因此,預期今年的全球股市將是先蹲後跳的走法,換句話說,資金面逐步退潮後將由總體大環境改善利多接棒演出。


已開發、新興市場股價相對便宜


余睿明進一步說明,以景氣角度,2010年將優於2009年,經濟成長回溫,帶動企業獲利率及定價能力改善,整體企業獲利可望回升;雖然在去年股市強勁反彈後,股票本益比已拉升,減少評價面吸引力,但若將盈餘因素加入考量後,則不論已開發或新興市場的股價仍相對便宜。然而,企業盈餘強勁成長 (正面)和升息預期 (負面)兩股力量的拉扯下,將使2010年整體股市的波動性大於2009年;余睿明指出,2009年受到資金行情影響,在股市中是個百花齊放的一年,選錯標的頂多是漲多漲少的問題,但在2010年的基本面行情下,標的的選擇重要度就相對提高。


買新興市場 優先於成熟市場


詹千慧也表示,正因為景氣復甦,今年的投資主軸應該鎖定「股優於債」,追求較高風險,較高回報的投資商品。詹千慧認為,新興市場經濟成長強勁,因此買新興市場優先於成熟市場。而新興市場中,可多留意內需市場較大的拉丁美洲與大中華,不過下半年若是新興市場漲多,成熟市場則有機會補漲,而在全球配置上,工業和原物料產業則是投資的首選。


新興市場股、債 建議45%左右


在資產配置方面,詹千慧指出,如果是積極型的投資人,新興市場如拉丁美洲、新興亞洲等股票,建議占一半以上,另外並持有與景氣連動性高的新興市場債券或高收益債,即使最保守的投資人,新興市場股票、新興市場債券或高收益債也建議占整體投資組合45%左右,而其餘才分配至成熟型國家或投資等級債券。詹千慧表示,2010年整體趨勢向上不變,投資人應該逢低進場佈局,並隨著市場變化而做出靈活聰明的配置調整。
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